2009年10月26日，国家发改委批复《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》。按照国家的功能定位和规划安排，我市正深入探索切合自身实际的金融发展道路，构建与北方经济中心相适应的现代金融服务体系和全国金融改革创新基地。

　　一、天津资本市场发展的现状

　　1.证券市场不断推进

　　截至2009年10月底，天津共有50家上市公司，包括30家A股上市公司和20家境外海外上市公司，总计51只上市股票，其中在A股市场IPO融资合计302.44亿元。同时，建立了企业上市后备资源库，有入库企业170多家。2008年，天津市债券融资54亿元，交易量同比增长23.9%。2009年4月，财政部首次代理发行天津地方政府债券26亿元。

　　2.产权市场全国领先

　　2007年，天津产权交易中心企业国有产权交易增值率达69.2%，位居全国第一，是全国产权交易市场有史以来取得的最高增值率。2008年，产权交易中心组织26家产权交易机构和2家德国私募基金参加了第二届融洽会。与中石油资产管理公司和美国芝加哥气候交易所共同出资成立了天津排放权交易所。2009年10月，天津排放权交易所成为央行碳金融试点平台。

　　3.OTC市场初步发展

　　我市已先后成立了天津股权交易所和滨海国际股权交易所，依托这两个平台，初步发展了滨海新区OTC市场。截至2009年11月底，天津股权交易所共有挂牌企业8家，挂牌基金1家，注册做市商33家，注册投资人2726家，总市值达到17.6亿元。

　　4.投资基金优势突出

　　截至目前，天津累计注册221家股权投资基金（管理）企业和114支创业风险投资企业，认缴资金额超过600亿元，已经成为全国股权投资基金相对集中的城市，在全国形成了较大影响力。2009年，第三届中国国际融资洽谈会在津举办，共有来自30个国家和地区的565家投资机构、383家中介机构、1756家融资企业参会，以“快速约会”模式实现资本对接。与此同时，包括纽约证券交易所、纳斯达克在内的全球11家知名交易所参会并举办推介活动。

　　二、天津资本市场发展存在的问题

　　天津的产权交易市场和私募股权投资基金领域优势较为显著，而股票市场、债券市场以及OTC市场尚存在不足。证券市场规模偏小，OTC市场建设缺乏实质性突破，成为制约我市资本市场发展的关键节点。

　　（一）资本市场的发展规模偏小

　　天津的股票发行规模及交易规模有待提升，直接融资和间接融资比例失衡问题较为明显。从一级市场看，截至2009年11月底，天津在深沪两市有30家上市企业，而同期北京、上海两市的上市企业分别达到了119家和155家。从二级市场看，截至2008年12月底，天津投资者的A股账户数量为204万户，分别为北京、上海、深圳三地投资者同期A股账户的31.73%、14.72%以及23.57%，从一个侧面反映了居民理财意识较弱。此外，由于短期融资券和企业债券发展缓慢，发行主体单一，天津企业债券融资额与股票市场融资额的比例明显低于国际成熟资本市场上债券融资与股权融资的比例。债券融资规模小，已成为天津资本市场制约因素之一。

　　（二）OTC市场建设仍需实质性突破

　　目前，滨海新区OTC市场建设尚存不足，亟待突破。作为OTC市场雏形的天津股权交易所正进行的“两高两非”公司的股权交易，不足以体现滨海新区金融先行先试的优势，因为国内其他产权交易所也在进行此类交易。成功建设全国性OTC市场的关键，是实现快速的资本变现和充沛的资金流，确保OTC市场股权交易的流动性。如何吸引资金进入滨海新区OTC市场，为企业提供优质的融资服务，成为滨海新区OTC市场发展壮大不能回避的问题。

　　（三）当前资本市场存在的其他问题

　　1.上市公司整体质量有待提升。

　　天津的一些上市公司存在运作不规范、经营业绩差、赢利能力下降、发展后劲不足等问题，部分公司已经失去再融资资格，2009年12月，天津有2家ST上市公司。

　　2.证券公司、期货公司数量少、竞争力不足。

　　本地证券公司及其他中介机构整体规模小，核心竞争力低，与天津庞大的企业群体以及环渤海经济中心的地位不相适应。

　　3.基金二级市场交投不活跃。

　　由于基金运作不够规范、基金投向的不确定性，影响了基金的收益水平和投资者的利益，加之信息披露障碍，使得天津基金市场的活跃性较差。

　　三、天津资本市场发展对策

　　进一步推进资本市场建设，发展现代金融服务业，对未来天津经济持续健康发展意义重大。

　　（一）培育上市资源，完善中介体系

　　1.积极培育天津上市后备资源，切实提升上市公司质量。要积极推进发展潜力大，上市条件好的企业上市融资。发挥滨海新区开发开放以及国际融资洽谈会的优势，强化与境内外证券市场及知名证券交易所的联系，为符合条件的公司上市融资创造条件。有效整合上市公司资源，着力提升上市公司持续发展能力，推动上市企业积极开展并购重组，利用资本运作做大做强。

　　2.在吸引证券、期货公司进驻天津，优化证券中介服务体系的同时，要加快实施大券商策略。重视和支持渤海证券的建设，扩充资本金规模，完善公司治理结构，丰富证券业务种类，藉此提升渤海证券的综合竞争力。

　　（二）改善融资结构，强化债券融资

　　应增大债券与信托规模，充分发挥集合债及票据融资的作用。

　　1.拓展企业债券及票据融资，改变股权融资一边倒的现象。抓紧构建我市企业信用库和信用评级机构，完善企业信用评级制度、信息披露制度和资金使用监督制度。

　　2.从金融创新角度发展债券市场，扩展天津债券市场的广度和深度，如，利用发行制度创新为滨海新区大项目以及高新技术项目提供债券融资。

　　3.推动有条件的企业发行企业债券和公司债券，同时，积极推广中小企业集合性债权融资模式，解决中小企业融资难问题。

　　（三）加快OTC建设，抢占高端市场

　　加快多层次资本市场体系建设，推动滨海新区OTC市场成为全国性场外交易平台。

　　从短期看，应与证监会紧密合作，制定完善的市场交易制度，使OTC市场方案尽快出台；为证监会及OTC市场建设方提供全面支持；此外，应推进天津股权交易所由“两高两非”公司股权交易平台向非上市公众公司交易平台转化，加强天津股权交易所和天津滨海国际股权交易所平台建设，扩大交易规模。

　　从长期看，可首先将滨海新区OTC市场定位于全国性的高端市场，在初期制定较为严格的挂牌条件，确保交易股权的质量。而后再有序推进建立低端OTC市场，最后，根据高端和低端市场的运行状态和市场需求，适时丰富市场层次，建立中层市场。形成集中与分散相结合、全国性与区域性相协调、有形市场与网络系统相配合的OTC市场体系，使滨海新区OTC尽快成为全国性场外交易平台。

　　（四）发挥政府职能，优化金融生态

　　应充分发挥政府相关部门的职能，不断优化金融生态环境。

　　1.要不断完善优惠政策。在法律框架内为上市公司与金融中介机构的发展进一步创造良好环境。

　　2.要加强职能部门与各类投资机构的联系，推荐优质企业、资源和项目与各类投资机构合作，形成多赢局面。

　　3.加强监管防范风险。强化对上市公司、资本市场以及金融创新的监管，完善防范化解金融风险的协调机制，促进资本市场质量和效益不断提升。

　　4.要大力推介国际融资洽谈会这一著名品牌，不断扩展投融资渠道，吸引私募股权投资基金、证券公司等各类机构落户天津，充分利用全国乃至全球的金融资本推动天津经济发展。