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    关于进一步推进“投贷联动”融资服务方式的建议

    作者:黄晓舒   信息来源:民建中央网站   发布时间: 2019年06月19日
      
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      2016年4月21日,中国银监会、科技部、中国人民银行颁布的《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》,鼓励和指导银行业金融机构开展“投贷联动”业务试点。自此,我国开始在部分银行金融机构和部分国家自主创新示范区进行投贷联动试点,既在一定程度上缓解了科技型中小企业信贷供给不足的问题,又扩大了银行业务收入渠道。

      然而,“投贷联动”业务试点行也面临投资子公司尚未获批、业务本质尚未认清、配套政策尚不健全、人才队伍尚不完善、协调机制尚未理顺等困难,还有整体收益波动较大、退出渠道不畅以及业务和人员方面的潜在风险。一方面,我国法律限制银行对实体企业进行股权投资,导致贷款与投资无法形成合力效应。另一方面,由于作为核心机密的研发信息属于科创企业的核心竞争力,在降低科技型企业信用风险措施上,银行由于缺少专业人才对科技产品进行准确评估,仍然强调抵质押物的足值。科技贷款风险高、风险资产权重大、消耗资本多、不良贷款率高导致商业银行发放科技贷款意愿不强,因此“科技型”特征也加剧了商业银行与科技型中小企业之间的资金供求矛盾。

      股权投资与银行信贷的联动融资的核心是以科技型中小企业高成长所带来的投资收益,来抵补银行贷款投放所可能产生的风险。要真正意义上实现投贷联动,必须改变传统模式,打通银行与投资机构间的风险认知壁垒,并让银行分享到企业资本估值成长后带来的溢价效应,银行的资金才能真正地为实体产业和创新产业服务。可以利用部分区一级政府联合社会资本共同设立创业投资引导基金和区级备案众创空间的政策、资金和专业优势,支持银行业金融机构探索开展向创业投资机构提供贷款,加强银行与创业投资机构的合作。建议由商业银行与产业园区或众创空间共同建立“投贷联动”机制,探索出一种适用于高科技产业园区科技型中小企业融资的新模式。

      1.基本思路

      商业银行与园区合作的“投贷联动”机制的基本思路是:产业园区设立“园区平台发展基金”,再由商业银行为“园区平台发展基金”提供债权贷款,并通过该基金为园区内合格融资企业提供股权投资,以此获得固定收益和退出后的风险收益。

      2.具体操作流程

      产业园区作为发起人,与区政府联合社会资本设立的创业投资引导基金、私募股权投资机构合作成立有限合伙企业组织形式的“园区平台发展基金”,并担任GP(普通合伙人)运营管理基金的日常工作。政府创业投资引导基金以及具有良好风险投资项目管理经验的PE、VC等风投机构,作为“园区平台发展基金”合作伙伴,并担任LP(有限合伙人)。在此基础上,“园区平台发展基金”通过全面考察园区内中小企业所处的市场环境、行业特征以及公司的发展战略、财务状况、产品开发与市场开发的能力、管理体系等情况,对园区内符合条件的合格融资企业进行筛选,并为合格融资企业提供资金支持。其中,80%-90%的优先级投资款为商业银行为“园区平台发展基金”提供的贷款,剩下的10%-20%的劣后级投资款为“园区平台发展基金”LP(有限合伙人)提供的资金。

      此外,商业银行可以担当园区内科技型中小企业的财务顾问,协助中小企业设计重组、改制方案,理顺经营管理机制,优化股权结构。这不仅可以监督贷款的使用,还可以从金融技术层面扶持这些高科技企业,为推动企业上市、银行资金退出做准备。在收益分成环节上,园区内合格融资企业按照略高于银行同期贷款利率的固定利率向“园区平台发展基金”支付投资回报用于向商业银行支付贷款利息。在风险投资收益中,每年融资企业按照实际营业情况向园区平台发展基金支付一定比例的浮动收益。3~5年后,园区平台发展基金退出企业。退出收益由商业银行与基金按照一定的比例分成。

      3.“投贷联动”机制的风险防范

      对于商业银行来说,应持续对高科技产业园区平台进行综合评价,包括:园区的外部创业环境,如道路交通、供水供电等基础设施以及住宿、餐饮、商场、医院等配套设施,也包括政府对科创企业税收优惠、扶持政策、地价等配套政策环境以及园区的内部管理模式与盈利能力以及园区经营管理人员的考察等。

      园区方面,为了降低商业银行的坏账风险,园区平台可提供灵活多样的不动产抵押担保,或者由园区内企业进行辅助担保,例如:在产品开发阶段,可以用专利或知识产权作为抵押,如不能按时还贷,那么技术专利出售款,银行有优先受偿权;在产品进入市场后,应收账款可以替代知识产权作为抵押。另外,园区作为“园区平台发展基金”的GP(普通合伙人),也应当注重投贷后的管理,主要包括融资企业的财务状况、员工状况、经营情况、管理能力、有无违法违规等企业情况以及市场同行业竞争情况。

      政策方面,建议政府制定统一的“资金防火墙隔离机制”,限制信贷资金与投贷联动业务资金的交易范围,同时明确资金使用渠道,对投贷联动的参与资金实行封闭式管理。

      (作者系民建虹口区委会员,上海融孚律师事务所金融证券部执业律师)

    责任编辑:范可新
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